По мнению экспертов, текущая инфляция вызвана изменениями в структуре производства, произошедшими в 2022–2024 годах. При этом ужесточение денежно-кредитной политики имеет ограниченное влияние на динамику цен.
В настоящее время, как отмечается, власти вынуждены выбирать между двумя сценариями: остановить экономический рост для достижения ценовой стабильности или смириться с более высоким уровнем инфляции, превышающим целевые 4%, чтобы сохранить рост ВВП в ближайшие три-пять лет.
Специалисты указывают на формирование механизма инфляционной спирали. Льготное кредитование, рост занятости и значительные бюджетные расходы усиливают потребительский спрос, что приводит к повышению цен. В ответ Центробанк поднимает ключевую ставку, однако это решение, как отмечается в исследовании, имеет свои ограничения.
Так, увеличение ставки на один процентный пункт снижает инфляцию лишь на 0,1 процентного пункта, но существенно замедляет рост ВВП, сокращает инвестиции и снижает доходы бюджета.
Экономисты подчеркивают, что во второй половине 2024 года уже фиксируются признаки замедления экономического роста, вызванного жесткой денежно-кредитной политикой.
